說到企業的併購，那就一定要跟大家介紹一下日本非常著名的併購住顧問公司，「日本M&A Center」。正好「日本M&A Center」集團在今天第一次發布了全集團的統合報告書，詳細的介紹了這個集團與公司的商業模式以及過去重要經驗非常有趣。不過我自己其實對於併購與投資人相關的理解與知識其實很淺薄，如果我的說明或看法有些不正確的地方還請各位前輩先進們多多指導了。
「日本M&A Center」 是日本目前最大的合併收購(Mergers and acquisitions)仲介公司，東証Prime上市，編號2127。最主要的對象是對多種不同產業的中小企業協助媒合企業併購，創業30年至今累積的成約案件超過7,000件，甚至連續兩年拿下金氏世界紀錄「世界上承辦最多M&A業務的公司」。
本文大綱
市場環境帶來的機會
在日本雖然有很多大企業，但就跟台灣一樣整體的經濟還是由眾多中小企業的和諧運行來支撐的。據估計目前全日本的中小企業大約有380萬間，但有一個非常大的隱藏危機就是，竟然有64%以上的公司主要經營者已經超過70歲。
而這些經營者超過70歲大約245萬間公司之中，沒有安排或是準備接班人的公司就有127萬間。據估計，僅僅在過兩年之後的2025年，因為沒有接辦人而無奈「黑字廢業」的公司可能就有60萬間之多。「黑字廢業」就是指公司仍然有營利能力，但因為無人再繼續運營只好終止公司的運作。
在這樣的市場背景之下，如果可以將這些公司託付於更有現代化運營能力的公司團隊，讓年長的經營者得到充足的回報退場享受退休，也許可以釋放出更多整體日本經濟隱藏的能量。
用各個事業體來串起整個併購流程
一間公司的併購牽涉的方方面面非常多，畢竟買一間公司絕對不是一場便宜的買賣。從最初期的情報收集、市場調查、接受委託、估值、協商談判、讓渡支援、PMI一整串的流程中各個環節都相當重要。
有趣的是「日本M&A Center」 集團在這一連串的併購流程中，透過不同的事業體拆分協作、各司其職，讓各個階段的業務都有其專業的同仁可以參與到專案中，同時也能不斷的累積在同一個區塊的經驗。
更重要的是跟日本的重要大手銀行、證券公司、投資基金、地方銀行、信用金庫、眾多會計事務所等建置非常好的資訊生態圈，讓公司在併購的雙方不論是買方與賣方的情況都可以做到很好的掌控，而「日本M&A Center」 自然也基於這樣的資訊生態平台資料，可以比其他媒合仲介公司更好的做到買賣雙方的媒合，提升案件的成功率。
2021年全年的成功案件就有996件。以「日本M&A Center」 主要承辦的企業大小來看，絕大多數的企業營業額小於每年20億日圓，近半數的案例企業員工數少於20人。如果以業種來說各種產業都有，2021年來看以營建類占23.1%為最多數、其次是金屬塑膠製造、電子元件製造、食品餐飲、醫療長照等。
「日本M&A Center」 可以說已經稱霸日本市場，下一步自然就是將視野拓展到海外了，2016年開始設立新加坡據點，2022年初正式在新加坡設立法人子公司。接下來會把重點放在東南亞各國的中小型公司併購媒合，除了日本公司買下海外子公司之外也可能反向媒合日本子公司賣給海外企業。
當時創業的時空背景
在最初創業的時候，「日本M&A Center」 其實也只是一間會計師事務所。90年代初期，當時的日本市場對於M&A並不是很好的正面形象。日本的工作人普遍有很強大的忠誠心，對於公司被買走都有種難以言喻的奪取感 (大家可以回想一下SHARP被鴻海買下來的時候日本眾多的負面反饋)，更不用說家族經營多年的公司後繼者轉手賣給別人肯定會被家族非議。
「日本M&A Center」 的創辦人就看到了未來M&A的可能性與機會點，在當時，對於日本市場的企業併購並沒有很好的估值標準與算法，尤其是沒有上市的各種中小公司。於是他們就基於成員過去IT業界的經驗，將各種估值的流程標準化系統化，並且很好的活用在金融圈的人脈，將眾多的會計事務所、地方銀行、信用金庫等單位統合起來，定期舉辦M&A金融研討會。
隨著日本的經濟變化，現在的日本市場對於企業M&A的負面看法逐漸扭轉，高齡化與勞動人口不足的危機更加劇了企業M&A的急迫性，「日本M&A Center」 集團過去13年來業績與利潤成長可以說是完美的指數向上，年平均成長率是驚人的23.2%。
併購顧問的人才戰略
然而，公司併購不是像製造產品一樣可以輕易的規模化複製，每一個公司的併購案都非常獨特，因此能夠讓這樣的流程順利的最關鍵因素還是人才，目前在籍的顧問就超過500名。
「日本M&A Center」從社會新鮮人加入公司開始，在公司的各個階段都有非常完整的教育訓練制度，同時透過公司內的選拔制度與重要研習營活動栽培重點人才，例如對於入職公司3-4年的同事會進行一個「令和塾」的特殊選拔營，只有每月KPI前20%的同仁可以成為選拔營的成員，並且是以每月檢核的方式末位落選。而入職4-5年之後又有另外一個「卓越塾」等著大家，同樣是只有每月KPI前20%的同仁才能繼續留在其中，繼續往上還有「次世代合宿」、「幹部合宿」、「經營者合宿」一層又一層。
對於企業來說可能會是一個去蕪存菁的良好制度，但我想對於社員來講應該會是非常大的壓力，但對熱衷於挑戰跟追求「出世」的顧問來說也許有個明確的賽道讓願意挑戰的人躍躍欲試。
小結
「日本M&A Center」的服務模式相當有趣，最讓我感興趣的還是他們公司的培訓教育制度。畢竟企業併購有太多複雜的事情，尤其他們處理的案件都是中小型公司，這些公司多半都沒有很好的公司治理與制度，可能甚至連財務數字都不一定很完整，究竟他們是怎麼把併購顧問的Knowhow與經驗很好的教給公司的新進成員。甚至還能夠連續兩年拿下金氏世界紀錄「世界上承辦最多M&A業務的公司」，真的很讓人好奇。
簡報來源: 「日本M&A Center」 2023年3月期第四半期決算說明資料
之後如果有機會的話希望可以多找找看有沒有這間公司釋出來的一些資料或是方法論書籍，如果有新的領悟跟所得再來跟大家分享。
相關參考資料
「日本M&A Center」 官網
「日本M&A Center」 2021年全年度統合報告書
「日本M&A Center」 2023年3月期第四半期決算說明資料
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